试析我国资本项目管制格局的合理性|JBO竞博最新官方网站

论文关键词：资本项目 管制 非均衡 　　论文概要：文章通过分析我国资本项目管制的格局和非均衡管制对的有利影响，指出我国资本项目管制的格局不应主动调整，合理拓宽资本流入的渠道，增大“回头过来”战略的力度，使我国资本项目管制更为合乎经济发展的必须。　　　　　 　　资本项目管制，是指国家通过法规和有关政策及适当的方法，对国际收支中资本项目下外汇资金的流出入、兑付及资本交易等不道德的管制，即还包括对资金的流向和流入两方面的管制。

　　 　　一、我国资本项目的非均衡管制格局 　　 　　1996年12月1日，人民币构建了常常项目的权利外币，资本项目还没几乎放松。目前，资本项目的可兑换的范围和程度已有所提高，2002年10月10日，时任中国人民行长的戴相龙在“东盟与中日韩 10 +3 短期资本流动和资本账户对外开放”高级研讨会上认为，“对照国际货币基金组织确认的资本项目下 43个交易项目，中国几乎可兑换和基本可兑换经注册或核准的有12项，占到28%；有容许的有16项，占到37%；继续禁令的有15项，占到35%。” 但是，我国的资本项目管制归属于非均衡管制，改革开放以来，我国对外资流向管制趋松，特别是在是外商必要（FDI）逐步减小。

忽略，我国对资本流入还有着严苛的管制，外资“进去更容易过来无以”的局面长期存在。总之，货币当局在资本的流向和流入过程中实施着有所不同程度的管制，即实施的是非均衡管制。　　国家在管制上实施的希望资本流向、容许资本流入的政策，造成我国资本项目的非均衡发展。

根据国家局统计数据表明，截至2006年底，我国实际拒绝接受外国的必要投资总计超过6919亿美元，而对外必要投资仅有635亿美元。虽然这几年国家仍然在实行“回头过来”战略，但是，拒绝接受外资和对外投资依然很不平衡，2006年，我国实际用于外商必要投资金额比上年上升了4.1％，但仍有695亿美元；忽略，虽然对外必要投资额比上年快速增长了31.6％，但仍仅为161亿美元。目前，中国境外投资金额仅有占到世界对外投资总量的0.15％，多达，发达国家吸引外资和对外投资的比例平均值为1∶1.14，发展中国家平均值为1∶0.13，而中国仅有为1∶0.09，尚能正处于跟上阶段。

　　 　　二、资本项目的非均衡管制的有利影响 　　 　　1.造成了我国非正常的净债权国地位。我国的常常项目长期以来仍然正处于顺差状态，这意味著对外投资净额为于是以，也就指出了我国的债权国地位。通过分析我国的国际收支平衡表格，我们可以告诉，常常账户的顺差是由其它三个账户（资本和账户、清净误差和遗漏、储备资产）的总体逆差来加以均衡。

如果忽视清净误差和遗漏计，那么常常项目差额=－（资本和金融账户差额＋储备资产差额）＝对外投资净额。我国的常常账户顺差，也就意味著我国的对外投资净额为于是以，是债权国。

而我国的资本和金融账户从1993年开始（1998年除外）也仍然正处于顺差状态，也为于是以，和常常账户的方向完全一致，所以填补常常账户顺差的是储备资产，也就是说，我国享有的债权就是巨额的储备资产。但是，我国的净债权国地位没接到理想的净投资收益，反而产生了大量的投资收益逆差，主要原因就在于我国的对外投资是以储备资产的形式而非必要投资的形式不存在。这些储备资产大部分以各类债券和银行存款的形式不存在，与必要投资比起，收益率较低。忽略，金融账户的外汇流向，代表的是我国的对外，其占到比仅次于的是外国必要投资，收益率低。

我国在以较低报酬形式向国外输入资本的同时，以低代价更有了大量的外国投资，从而造成了高额的投资收益逆差。并且，由于储备资产缺少股权性投资，也就缺少了对东道国经济的控制权和影响力，这也就是我国的地位仍然无法提升的原因。

于是以因为如此，我国的债权国地位仍然得到国际上的推崇，如IMF定期公开发表的《世界经济未来发展》中至今仍把中国归在净债务国行列。　　2.造成了大额的投资收益逆差。在改革开放之初的外汇短缺年代，根据国际金融“双缺口”理论，我国作为发展中国家，由于国内资金和外汇资金严重不足，通过优惠政策吸引外资是必定的自由选择，外国必要投资带给的资本项目顺差的意义特别是在根本性。

但是，我们必需考虑到，外国投资的净流入，减少了对远期利润、利息流入的资金市场需求，其流向就越多，就意味著我国国际收支平衡表上的收益项目的逆差将更加大。1992年以来，我国经常出现了对外开放新局面，外商投资热情高涨，该年实际利用外资规模首次多达100亿美元大关。1993年我国国际收支平衡表中的投资收益这项就开始经常出现负数，为－12.84亿美元。

1993～2003年间，我国投资收益账户的逆差总共冲减了41.3％的贸易顺差。外国必要投资的急遽快速增长除了因为我国的劳动力优势和创造力以外，相当大程度上还归功于我国对外资在、产业政策、市场准入等方面的各种“超强国民待遇”。

而且，这种政策引诱国内相当多的资本境外登记，境内投资。根据商务部涉及统计资料，2005年我国的外商必要投资中，来自维尔京群岛、西萨摩亚、开曼群岛这三个离岸法区的投资占到总投资的14.26％，这些所谓的“外资”多科我国民营小企业，它们包抄投资的资本虽然源于国内储蓄，然而其投资收益却算入了外国投资收益账户，从而使得该账户的逆差更进一步不断扩大。

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